12754只私募产品，一季度平均收益0.65%——勉强跑赢活期存款，却跑输了国债。

与此同时，超四成产品仍在亏损，股票策略更是成为五大策略中唯一“全军覆没”的品类，平均收益-0.04%。

这份成绩单，像一盆冷水浇在“专业机构更赚钱”的信仰上。当连基金经理都亏钱，普通人的“炒股不如买基金”的信念，还站得住吗？

残酷的成绩单：不是“暴利”，是“微利”

数据不会说谎。私募排排网最新统计显示，2026年一季度，有业绩记录的12754只私募证券产品，平均收益率仅0.65%，其中7271只实现正收益，占比57.01%。

这意味着，超过40%的产品在一季度是亏损的。把100万交给专业机构，三个月后，你可能连2万都没赚到——甚至还在亏钱。

更要命的是，这0.65%的收益，还跑输了同期国债收益率。目前中国十年期国债收益率在1.8%左右，无风险收益都比折腾三个月的私募高。

展开剩余79%

再看具体策略，分化触目惊心：

期货及衍生品策略：平均收益3.43%，领跑全市场。受益于大宗商品波动加剧，CTA策略捕捉到了行情机会。 多资产策略：平均收益1.59%，通过股债商分散配置稳住阵脚。 债券策略：平均收益0.44%，但正收益产品占比67.48%，胜率最高。 股票策略：平均收益-0.04%，是五大策略中唯一亏损的。板块轮动加快、热点持续性差，主动选股面临巨大挑战。

这说明什么？一季度能赚钱的私募，大多不是靠选股票，而是靠做期货、做对冲、做跨资产配置。纯股票多头策略，几乎全军覆没。

百亿私募的“幸存者偏差”：大佬也扛不住

有人说，小私募不行，百亿级大佬总该稳吧？

数据同样打脸。85家百亿私募一季度整体收益为2.01%，确实跑赢了行业平均，但分化极其严重。

70家实现正收益，15家亏损。这意味着，即便你把钱交给规模最大、名气最响的头部机构，依然有超过15%的概率在亏钱。

更值得玩味的是，一张名为“2026一季度百亿主动选股私募跌幅前20”的榜单曾在投资群疯传，榜单显示汐泰投资亏27.8%、但斌的东方港湾亏24.1%、梁宏的希瓦亏21.5%。

虽然这份榜单后来被证实是“一眼假”的假数据——例如梁宏的希瓦小牛19号一季度实际收益+16.41%，而非亏损——但它之所以能广泛传播，恰恰说明市场情绪已经脆弱到“愿意相信大佬也亏钱”。

人们需要找到心理安慰：原来不是我一个人亏，连但斌都扛不住。

真实情况是，但斌的东方港湾一季度跌幅在12%-15%，主要原因是重仓美股AI科技股，而一季度纳斯达克经历了一轮深度回调。这不是能力问题，而是风格暴露的问题。

“炒股不如买基金”的信仰，为什么被动摇了？

回到核心问题：当专业机构都赚不到钱，普通人还应该相信“炒股不如买基金”吗？

这个信仰的成立，原本基于三个前提：机构有信息优势、有研究能力、有风控体系。但一季度的市场环境，恰恰让这三个前提同时失效了。

第一，地缘政治压倒了一切基本面分析。

有句调侃很流行：“一顿操作猛如虎，涨跌全看特朗普。”美国那边随便一条推文、一句嘴炮，A股这边相关板块就能直接跳水。广发证券交运首席分析师在朋友圈吐槽：“不想再研究任何跟特朗普沾边的了。要吐了。”

当市场的定价权掌握在大洋彼岸一个74岁老人的情绪上时，机构的信息优势和深度研究，确实派不上太大用场。

第二，板块轮动快到机构也跟不上。

一季度A股市场板块轮动加快，热点持续性偏弱。主动选股与指数增强策略均面临较大操作压力。你研究了半天的基本面，市场却不按基本面定价，机构也只能“看天吃饭”。

第三，“跑输指数”成为常态。

一季度沪深300指数跌幅约3.89%，百亿私募整体收益2.01%，确实跑赢了指数。但问题在于，普通投资者买基金，要的不是“跑赢指数”，而是“绝对收益”。

当一只基金全年收益只有0.65%，即便跑赢了大盘，持有人会满意吗？显然不会。

信仰没有崩塌，只是需要“降维”

客观地说，“炒股不如买基金”这个判断，在长期维度上依然成立。

原因很简单：散户炒股亏损的概率，远高于机构。即便私募一季度表现平庸，但57%的产品正收益，意味着你买私募有超过一半的概率赚钱。而散户自己炒股，七亏二平一赚的定律从未改变。

问题在于，这个信仰需要“降维”——从“买基金就能赚钱”，降为“买基金大概率比我自己炒亏得少”。

杨德龙在一篇分析中指出，本轮慢牛行情中，市场呈现显著结构性特征，部分受益于经济转型的行业持续走强，而不少传统行业甚至下跌。若配置方向错误，不仅难以盈利，还可能亏损。

这句话翻译过来就是：无论是自己炒股还是买基金，选对方向才是关键。而机构在“选方向”这件事上，依然比散户有优势。

结论：信仰不该是盲信，而是理性选择

一季度的私募成绩单确实不好看。0.65%的平均收益，跑输国债，超四成产品亏损——这不是专业机构的高光时刻。

但就此否定“炒股不如买基金”，同样是情绪化的结论。

理性的投资者应该看到的是：在极端分化的市场里，没有任何一种方式能保证赚钱。 无论是自己炒股，还是买基金，都有亏钱的可能。区别在于，机构亏钱是因为风格暴露、市场失效；散户亏钱，往往是因为追涨杀跌、缺乏纪律。

“炒股不如买基金”的信仰，不该是盲目的崇拜，而应该是理性的选择：承认自己在信息、研究、风控上的劣势，把专业的事交给专业的人，同时接受“专业的人也可能阶段性亏钱”的现实。

毕竟，巴菲特也曾在互联网泡沫中被嘲笑“踏空”，但长期来看，谁笑到最后，谁才是赢家。

发布于：江苏省